第410章 10月 (4-2)

到了影响全球的性质，《华尔街之狼》作为应景之作，必然能被推到极高的高度。

拿奖...也就属于情理之中。

其实，美国次贷危机早已显现，只是美国政府不仅没当一回事，还对泡沫颇为自得，以及搞出各种骚操作。

2004年-2006年是美国房地产发展的黄金3年，在此期间，大多数指标都表明美国经济形势良好。

经济增长率相对稳定在3%到4%，失业率低于长期平均水平，位于4%到5%，通胀率大多时间在2%到3.5%，虽然略高于理想水平，却也并不让人担忧。

此时支出和收入都稳定增加，GDP缺口达到了2%，也就是说国家的极限产能增长率要低于需求增长率，在大家疯狂购物的态势下，产能都有点跟不上了。

房价得益于日益宽松的贷款操作，2004-2006年上涨了约30%。

贷款占价值的比例增长至80%，这意味着购房的首付比例更低，表明银行更愿意贷款，也更愿意进行风险较高的投资，抵押贷款随处可见，为了将钱借出去，银行连收入证明都不需要，它们甚至使用了带有“欺诈”属性的浮动利率抵押贷款，将钱借给穷人，这种贷款初始利息很低，但是后期会慢慢上涨。

在此期间，美国家庭的债务与可支配收入占比由85%左右上升到了120%左右，也就是说，美国人开始加杠杆买房了。

在债务不断积累和房地产市场狂热的形势下，美国经济没有过热，通胀率保持温和，所以只关注平均数字的美联储仍不为所动。

通常情况下，最严重的债务泡沫（例如1929年的美国、1989年的日本）并没有伴随着商品和服务通胀率的高企与攀升，而是伴随着债务增长所支撑的资产价格通胀率走高。

央行往往犯下容忍债务增长的错误，因为它们专注的是商品和服务通胀率，以及经济增长率，而忽视了债务增长和债务能否产生可以偿债的收入。

不仅银行迈着扯蛋的步伐大举放贷，游离于银行监管之外的其它放贷机构也在将大把的钞票用力塞入借款人的嘴里，这些美国的“借吧”将银行的钱借过来，然后贷款给民众，又将民众打的欠条卖给民众，敲骨吸髓，一步步的将老百姓拖入了破产的深渊。

虽然这种无本万利的赚钱好方法很多人都想弄，但不得不说，美国的债务危机也正是源于这些骚操作。

而所谓的次级贷款，说的也正是这些根本还不起债的美国人。

2007年，世界扭动着它那肥硕的身躯在泡沫上跳舞。

04年到06年持续的信贷杠杆让泡泡越吹越大，穷人疯狂置业，富人疯狂赚钱。

投行一直在绞尽脑汁设计新产品，巧妙的将多项资产打包，再以高出各部分综合的价格出售（这些产品包括债务担保证券、抵押担保证券、合成债务担保证券等）。

具体做法是把产品分成不同系列，让评级机构把最优质的系列评级为AAA，下一个系列评级为AA，等等。

这一金融创新为许多以前无法获取信贷的高风险借款人（不限于家庭）提供了信贷来源。

这些证券资产表面上的确可以分摊风险，某个人断供引起的亏损被平摊到整个证券池里，所以只要大部分人老老实实付息，投资人一样有稳定的收益。

但次贷机构（为信用度较低的借款人提供抵押贷款的公司）恰恰将贷款发放给了连第一个月的利息都支付不起的人。

美国证券交易委员会在1月4日的一份备忘录中写道：“目前的普遍共识是，随着再融资和房地产业蓬勃发展的结束，许多较小的次级贷款机构的商业模式已不再可行”。

次贷机构与购买次贷的投行之间有一个称为“早期月供违约”的协议，协议中包含这样一项条款：如果借款人拖欠支付任何一笔早期月供，贷款人就需回购这笔贷款。

事实上，除非出现欺诈行为，否则借款人很少拿不出首笔月供。

2007年，是美国金融市场乐极的一年。

各种赢，各种创纪录，赢麻了。

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