第四百六十五章 四万亿计划 (3-2)

大家都是在摸石头过河。

谁也没有强多少。

不过，有一个人例外。

那就是阿伟。

看他现在还是一如既往的从容、淡定，说明他的心中，很有可能已经有了应对之策。

所以，他相信，阿伟这次也一定能指引他，攀升到一个新的高峰。

果然，陈伟东在思索片刻之后，就非常笃定说道：“A股这个位置，非要说是底部，也是可以的。”

“首先我们要明白，造成这次股灾的主要原因，是因为美利坚的次贷危机。”

“而次贷危机的形成，是因为美利坚的银行，将房屋贷款放给那些缺乏还款能力、信用状况较差的人群，最后大规模信用违约造成的。”

“这里有个关键诱因，就是过度的资产证券化。”

美利坚对房子的按揭贷款，实际上是买房者、开发商、商业银行签的一个“三方协议。

比如说你要买一个房子，钱不够，银行就会把你想要买的房子做抵押，给你贷款，让你去买。

然后，银行就可以每个月都收你的按揭，这一收就收二十年。

如果你有能力偿还这些钱，当然没有什么事。

对于这份“三方协议”，我们国内的银行会选择把它锁进抽屉甚至保险柜里，生怕弄丢了。”

但美利坚就不一样了，他们的金融业非常发达，银行手里的这份“三方协议”，从某种意义上来说，也算得上是一种资产。

既然是资产，那就有价值。

因此，这份“资产”很快就吸引来了三个人。

一是投资银行，二是保险公司，三是评估公司。

这三个人做了一件非常大的事，就是“资产证券化。

美利坚的银行不想把这些资金沉淀二十年，影响资金的周转效益。

所以，投资银行一来，他们就正好一拍即合，同意对房地产按揭进行证券化改造。

于是，美利坚的各大银行就把手里的房贷按揭业务全部打包，卖给了华尔街，华尔街又对它进行重新设计包装，卖给了其他的投资者。

这解决了三大问题：

投资者有了新的产品，得到了高的回报，只需要忍受一点风险。

贷款的这些购房者，也能享受到比较低的贷款利率。

同时，银行的资金周转效率也提高了，华尔街还能在其中赚到钱，这是一个“一举多赢”的好事。

这个“次级贷款市场”的诞生，一开始确实效果显着。

1994—2006年，美利坚的房屋拥有率从64%上升到69%，接近70%，许多贫穷的人拥有了自己的房屋，社会福利有了很大的提高，几乎要实现“居者有其屋”的状态。

随着大量房贷按揭业务被证券化，便不断有金融投资机构，把它当作一种债券类的投资产品。

但是，次贷市场在发育中，还存在许多深层次的矛盾。

特别是2000年美利坚互联网泡沫破裂，出现IT危机，经济开始放缓。

小布什为了促进经济增长和就业，不得不将房地产作为新的经济增长点。

因此，美联储除了连续下调利率水平，还积极扶持“两房”政策，以60倍的杠杆给低收入购房者做按揭贷款。

低利率政策降低了居民贷款的成本，人们通过贷款购房的热情不断升温，刺激了房地产行业的发展。

次级抵押贷款，也就成了信用条件达不到优惠贷款要求的购房者的首要选择，造就了房地产市场一片繁荣的景象。

2001年到2006年，美利坚的房地产市场，由于政府通过按揭贷款的支持，很快就火爆起来，房价涨幅也达到了惊人的85%。

住房市场的火爆，让即使是次级抵押贷款的证券也成为了抢手货。

不少金融机构把这种十分畅销的金融衍生品，同其他行业的次级证券甚至垃圾证券“打包”出售，并推向了全世界的投资机构。

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